ИИС Сбалансированная

В марте российский рынок акций вырос - индекс МосБиржи прибавил 5,83%. Из числа позитивных факторов, влияющих на рост котировок, следует отметить позитивную конъюнктуру сырьевых рынков, и в первую очередь - нефти, а также весьма сдержанный характер объявляемых санкционных мер (только персональные санкции). Однако есть и негативные факторы, а именно - рост ставок на рынке облигаций, и сохраняющиеся опасения более жестких мер, на фоне роста геополитической напряженности. Рынок облигаций оставался под давлением, по мере того как ЦБ РФ перешел к ужесточению денежной политики, повысив ключевую ставку на 0,25% на мартовском заседании.

Мы полагаем, что участники рынка переоценивают возможное влияние даже жестких санкций на финансовые результаты компаний. История российского рынка с 2014 г. показывает, что такие меры способны лишь привести лишь к краткосрочному снижению котировок. Мы считаем, что в 2021 г. участники рынка продолжат обращать внимание на прекрасную фундаментальную историю российских ценных бумаг - низкие ставки дисконтирования, возврат финансовых результатов на траекторию долгосрочного роста, сохраняющуюся привлекательную оценку по финансовым мультипликаторам.