Мы проконсультируем вас
Оставьте заявку
Инвестиции в российские и иностранные облигации, номинированные в долларах США
В рамках стратегии управления средства инвестируются в инвестиционные паи открытого паевого инвестиционного фонда "Открытие - Лидеры инноваций " под управлением ООО УК "ОТКРЫТИЕ". Значительная часть активов фонда - обязательства российских эмитентов, номинированные в долларах США, а также облигации эмитентов стран, входящих в ОЭСР и БРИКС. По своей природе эти инструменты более волатильны, нежели рублевые облигации, и именно поэтому их доходность выше, чем у долларовых депозитов в банках. В состав фонда входят как облигации российских компаний «первого» и «второго» эшелонов, делая акцент на банковском и металлургическом секторах, так и суверенные и квазисуверенные облигации иностранных эмитентов. Управляющая компания придерживается консервативной стратегии как в части процентного, так и кредитного риска.
| Министерство финансов Российской Федерации | 22.04% |
| Gaz Finance Plc | 4.15% |
| Federative Republic of Brazil, Ministry of Finance | 4.15% |
| LUKOIL Securities B.V. | 3.92% |
| Petrobras Global Finance B.V. | 3.87% |
| The Republic of Turkey | 3.40% |
| Braskem Netherlands Finance B.V. | 3.32% |
| CBOM Finance P.L.C. | 3.16% |
| United Mexican States | 2.77% |
| Republic of South Africa, National Treasury | 2.62% |
Март принес ожидаемый разворот на рынок базовых активов (американских гособлигаций). Дойдя до новых максимумов в районе 1,8% и 2,5% по десяти- и тридцатилетним бумагам в середине месяца, рынок ощутимо скорректировался, "переваривая" достигнутые уровни.
Десятилетняя US Treasury нашла поддержку на уровне, чуть более высоком нежели дивидендная доходность широкого индекса S&P 500. Этот уровень будет пройти совсем не легко, он служил ориентиром для оценки относительной привлекательности рынка акций слишком продолжительное время. Таким образом, либо рынок акций серьезно скорректируется (в чём и у нас, бондовиков, и у коллег, занимающихся акциями, есть обоснованные сомнения), либо нас ждет падение доходности долгосрочных облигаций. Что, естественно, приведет к росту котировок.
Рост доходности 30-летней бумаги (US Treasury) после резкого рывка в начале марта также приостановился. Доходности на "совсем дальнем конце" зависят от долгосрочных ожиданий по инфляции и в меньшей степени реагируют на краткосрочные ставки. Остановка на важном уровне 2,5% (что выше таргета ФРС по инфляции и примерно совпадает со средними значениями этого показателя за последние пару десятилетий), с нашей точки зрения, очень позитивный момент.
Складывается впечатление, что инвесторы верят, что Федрезерву удастся обуздать рост доходностей на длинном конце кривой, так как успешные примеры по контролю за кривой доходности в других экономиках хорошо известны. Достаточно упомянуть Японию и Евросоюз, а ведь ЦБ этих стран уступают по уровню координации и - признаемся честно - по квалификации американским коллегам. Так что, скорее всего, мы находимся близко к конечной точке роста доходностей и, как следствие, можно начать рассматривать подешевевшие длинные бонды на покупку. Осторожно, конечно же.
Из прочих новостей следует отметить бурю на Босфоре, последовавшую за отставкой главы ЦБ Турции. Несмотря на обвальное падение котировок облигаций и лиры на следующий после отставки день, рынок достаточно быстро пришел в себя. Цены облигаций вернулись практически на прежние уровни - во многом благодаря взвешенной риторике нового главы местного регулятора.
В заключение, мы уверены том, что текущее состояние рынка еврооблигаций предоставляет интересные возможности в разрезе процентного риска. Мы готовы использовать накопленную ликвидность (мы снижали риски в фонде с начала декабря) для того, чтобы воспользоваться этими возможностями.