Основными проинфляционными рисками в текущий момент считаются возросшие бюджетные расходы и потенциальный рост спроса со стороны населения. Однако мы уже видим, что по итогам февраля дефицит составил 0,8 трлн руб., и это на один триллион меньше, чем в январе, когда резкий скачок трат объясняли "авансовым финансированием отдельных контрактуемых расходов".

Основной вклад в повышенную инфляцию с начала года показывали волатильные компоненты из корзины, но к концу февраля тренд немного развернулся, и по итогам 21-27 февраля была зафиксирована недельная дефляция.

Однако, учитывая низкий показатель безработицы и повышение уровня зарплат, которое опережает производительность труда, есть вероятность увеличения спроса со стороны населения. Тем не менее в текущий момент он остается умеренным. Сберегательная модель в периоды экономической нестабильности пока превалирует.

Исходя из имеющихся факторов, мы считаем, что ключевая ставка на ближайшем заседании останется без изменения (7,5%) и Банк России сохранит жесткий тон в своем пресс-релизе.