Виталий Исаков, директор по инвестициям УК «Открытие»

На наш взгляд, росту рынка акций способствует как повышение уверенности инвесторов в грядущем восстановлении финансовых результатов компаний (в т.ч. на фоне роста цен на сырье, включая нефть, - экспортную продукцию эмитентов с большим весом в индексе), так и снижение ставок и доходностей по традиционным инструментам сбережений, таким как депозиты. Рост интереса глобальных инвесторов к рискованным активам на фоне беспрецедентных мер поддержки экономик и финансовых рынков развитых стран также не обходит стороной российский рынок акций.

Рост котировок фондовых индексов наблюдается практически по всему миру, равно как и рост цен на облигации, сырье - все, что не прибито гвоздями, с большой вероятностью выросло в цене с уровней ковидной паники в марте.

Росту способствуют:
- резкое снижение неопределенности, связанной с CoVID-19; теперь это старая история - мы понимаем заразность, смертность, что помогают маски, что вакцина на подходе, и что у ведущих экономик мира нет политического аппетита к еще одному синхронному тотальному карантину, даже если осенью пойдет вторая волна CoVID;
- упомянутые выше меры поддержки со стороны большинства правительств развитых стран, находящие отражение, в т.ч. в огромном росте денежной массы, которая просачивается на рынки финансовых активов;
- сезон отчетности на рынке США, показавший, что большинство крупных компаний смогли перенести карантин лучше ожиданий, а многие эмитенты - и выиграть от него (укрепить свое конкурентное преимущество).

Рост безусловно устойчив, если иметь разумный для рискованных активов горизонт инвестирования (от 3-х лет). Пока в мире царит финансовая система капитализм, компании работают, зарабатывают прибыль, часть выплачивают в виде дивидендов, часть реинвестируют в развитие бизнеса, в итоге увеличивают выручку и денежные потоки, что со временем неизбежно находит отражение в росте котировок акций.

Краткосрочно, возможны волатильность и периоды снижения котировок. Мы предлагаем расценивать такие периоды как удачную возможность для увеличения инвестиций.

Считаем, что стоит ждать продолжения роста. В условиях сверх-низких процентных ставок по всему миру, глобальные инвесторы стоят перед простым выбором. Условно обозначим его так: купить 10-летнюю казначейскую облигацию США и получить 5%. Только не годовых, а в абсолюте, за весь период – за 10 лет. Или купить Индекс S&P 500, с текущей дивидендной доходностью 2% годовых, и ставлю ящик Вдовы Клико, что через 10 лет размер этих выплат в абсолюте окажется выше, чем сейчас. На мой взгляд – выбор очевиден.

Критическое значение для уровня цен на акции имеет поведение не всех инвесторов, а маржинальных – самого мотивированного продавца, и самого мотивированного покупателя. Поведение этих товарищей с начала времен определятся страхом и жадностью. Поведение разумных инвесторов (к коим я всех читателей приглашаю присоединиться) определяется оценкой будущих денежных потоков и доступными альтернативами вложения средств.