Мы считаем, что минимум, на котором может зафиксироваться доллар, находится в районе отметки в 50 рублей. Но коммуникации со стороны правительства однозначно говорят о том, что уровень 50 и ниже — это чрезмерное укрепление, подрывающее конкурентоспособность российской экономики, и с ним надо бороться.

Каким образом? С помощью валютных интервенций в валютах дружественных стран, которые будут влиять на доллар через кросс-курсы. Однако нужно понимать, что валютные интервенции приводят к более высокой инфляции. В целом же крупные импортеры могут «услышать» сигнал правительства и не дожидаясь фактических действий, что мы уже недавно видели, запастись валютой.

Кроме того, экспортерам могут были даны гарантии, например, о том, что во втором полугодии ожидается восстановление импортных потоков и, если сейчас держать валюту на локальных счетах, банки не станут вводить отрицательный процент на вклады. Возврат валютных котировок к более привычным уровням может оказать поддержку финансовым результатам экспортеров.

В любом случае, несмотря на то что на курс можно повлиять за счет валютных интервенций, для его полной стабилизации необходимо восстановление импортных потоков. Именно тогда прекратится ситуация, при которой курс за один день меняется на 5-7 процентов то вверх, то вниз.

Если все-таки предположить, что доллар упадет, например, до 30 рублей, то можно сказать следующее. В отличие от государств, компании регулярно сталкиваются с падением цен на продукцию и прочими финансовыми вызовами. Поэтому кратковременное теоретическое падение выручки приведет к обычным для такой ситуации подрезанию издержек и сокращению инвестпрограмм. Что в долгосрочной перспективе, конечно же, совсем не поможет российской экспортной экономике, но сейчас выбора особенно нет. Попытка искусственно занизить курс доллара скорее всего приведет к инфляции, которой регулятор старается избежать во что бы то ни стало.